链上永续合约市场的竞争格局在2025年发生了明显变化。曾经占据主导地位的Hyperliquid市场份额大幅收缩，而新兴平台如 Lighter 和 Aster 则快速扩张。这一转变标志着该领域从早期的一家独大，逐步走向多强并立的竞争阶段。
根据链上数据分析师提供的信息，Hyperliquid的市场份额经历了断崖式下跌。
主导者萎缩：在2025年5月，Hyperliquid曾占据链上加密永续合约市场71% 的份额，但其领导地位并未持续稳固。到9月下旬，其市场份额已降至38%。
新贵崛起：与此同时，获得a16z支持的Lighter市场份额增长至16.8%，而由Binance Labs支持的Aster也占据了14.9% 的市场份额。在5月份时，两者的市场份额还仅为个位数。
平台间的竞争已从单纯的市场争夺，升级为更具对抗性的“战争”。
Hyperliquid的出击：作为市场竞争策略的一部分，Hyperliquid于上周上线了Aster的原生代币ASTR的永续合约交易，允许用户使用3倍杠杆进行做多或做空操作。
Aster的高杠杆回应：作为反击，Aster在本周一迅速上线了Hyperliquid的HYPE代币永续合约，并提供了高达300倍的杠杆，明显高于对手。
这一系列变化发生在一个高速增长且准入壁垒较低的市场环境中。
市场规模：过去四周内，所有链上永续合约平台的累计交易量已接近7000亿美元，仅过去24小时的交易额就高达420亿美元，显示市场活力。
充分竞争：市场的繁荣吸引了大量参与者。链上永续合约协议的数量已从2022年仅有的2个，暴增至如今的80多个。由于缺乏传统的进入和退出壁垒，任何具备技术实力的团队都可以推出新协议参与竞争，这持续加剧了市场的分散化。
总而言之，链上永续合约市场正经历着从垄断走向充分竞争的深刻变革。Hyperliquid虽然仍是份额最大的平台，但其主导力已明显减弱。Lighter和Aster等凭借其背景和激进策略快速崛起，特别是Aster与Hyperliquid之间的直接较量，成为当前市场最引人注目的动态。未来，市场份额是否会进一步分散，还是将通过整合形成新的格局，仍有待观察。
关键词标签：链上永续合约,Hyperliquid,Lighter,Aster
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