为什么低估的ETH可能不会表示购买机会：CQ报告

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为什么低估的ETH可能不会表示购买机会：CQ报告 时间：2025-05-22 10:32 来源：IT猫扑网整理|https://www.itmop.com 作者：绿软小编 我要评论(0)

最新链上数据显示，尽管以太坊（ETH）的MVRV（市值/已实现价值）比率降至0.77，部分分析师认为其被低估，但CryptoQuant报告指出，长期持有者持续积累的同时，市场仍面临流动性不足和短期抛压风险，反弹动能或受限。ETH现报2,662.68美元，30日跌幅18.21%（数据截至2025年5月21日）。

MVRV指标为何发出矛盾信号？

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MVRV是衡量市场估值的关键指标，若低于1，代表当前市值低于历史平均成本，传统上视为“低估”。据CryptoQuant统计，ETH当前MVRV为0.77，接近2023年熊市底部水平。然而，该指标需结合其他数据综合判断：

鲸鱼行为分化：虽然积累地址持仓2个月内增长22%（1553万→1903万ETH），但同期交易所净流出量仅下降0.71%，表明部分大额持有者仍在观望。

流动性枯竭：以太坊L1的TVL（总锁仓量）稳定在1900亿美元，但链上活跃地址增速放缓至7%，新增资金未有效匹配抛压。

2023年3月ETH的MVRV同样低于1，但价格反弹延迟了6周，期间波动率达35%。

链上基本面的潜在风险

未实现亏损压力 ETH当前实现价格（2,662美元）高于市价,意味着多数持仓者处于浮亏状态。据Glassnode数据，当价格反弹至1,866美元时，约37%的地址可能选择解套抛售，形成短期阻力。
衍生品市场失衡 Deribit交易所ETH未平仓合约量较上月下降12%，期权Put/Call比率维持在0.85，显示对冲需求高于投机需求。
技术面收敛形态过去4个月ETH呈下降三角形整理，若突破失败可能测试1,551美元支撑位（Bybit技术分析）。