我盯着电脑屏幕上的比特币K线图，突然想起2021年那个戏剧性的冬天——当BTC首次触摸6.9万美元的历史高点后，就像过山车到达顶点后的自由落体，短短两个月内暴跌至3.3万美元。此刻，分析师DonAlt的警告正在加密社区发酵：“如果比特币守不住6万美元，2025年的牛市可能复刻2021年的悲剧”。
这位准确预言2023年比特币突破的分析师，最近在YouTube直播中掏出一张对比图：上面是2021年牛市末期BTC在6万美元关口反复挣扎的走势，下面是当前盘面。“关键不是创没创新高，而是能不能站稳关键支撑位”，DonAlt用红笔圈出两段相似的箱体震荡区间，“2021年我们跌破6万美元后，市场情绪直接从‘抄底机会’变成‘末日逃亡’”。我查了查链上数据，发现一个微妙细节——当时长期持有者（LTH）持仓比例在跌破关键位后骤降8%，而现在的LTH持仓量正逼近历史峰值76%，这像了高压锅阀门即将被冲开的临界点。
DonAlt提到的“6万美元分水岭”并非玄学。我把它理解为区块链版本的“马奇诺防线”——这个位置集中了现货ETF机构的平均建仓成本、期货合约最大痛点位、以及矿工抛售的盈亏平衡线。有趣的是，当前市场出现了三个矛盾信号：比特币现货ETF连续18周净流入，但衍生品未平仓合约却创下2021年以来的最高杠杆率；长期持有者死磕不动，但链上巨鲸地址的转移频率同比增加240%。这种分裂让我想起2017年牛市末期，当时所有人都在讨论“机构资金托底”，结果Mt.Gox的赔偿抛压直接击穿了市场流动性。
在翻完过去三轮减半周期的数据后，我注意到一个反常识规律：比特币真正进入狂暴牛市的时间，往往发生在减半后12-18个月，而当前距离2024年4月减半才过去13个月。DonAlt的观点与之暗合：“现在讨论牛市终结还为时过早，除非发生三件事”——交易所稳定币储备跌至两年新低、期货资金费率持续负值、以及美国十年期国债收益率突破4.5%。目前第一个条件已初现苗头，5月初CEX的USDT储备量较上月减少19%，这通常预示着杠杆资金正在撤离。
当我把DonAlt的模型和链上数据叠加时，发现一个更复杂的图景：现在的比特币其实处于“双重周期”叠加态——既有减半后供给收紧的上涨动能，又面临全球流动性收缩的宏观压力。Glassnode的“已实现价值热度图”显示，当前价格区间聚集着史上最密集的筹码交换，这就像一场拔河比赛，任何一方突然松手都会导致价格剧烈摆动。而DonAlt强调的6万美元，恰好处在这根绳索最脆弱的节点。
站在2025年年中的十字路口，比特币正在演绎一场关于市场记忆的行为经济学实验。DonAlt的警告与其说是预测，不如说是对交易心理学的深刻观察——当所有人盯着“还能涨多高”时，真正的风险往往藏在“能不能站住脚”的朴素问题里。
关键词标签：比特币牛市是否接近尾声，分析师DonAlt怎么看？
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