2025 年 5 月 21 日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，这一举措为香港法币稳定币发行人设立了发牌制度。该条例预计年内生效，旨在完善虚拟资产监管框架，平衡金融稳定与创新。金管局表示，发牌制度将通过储备资产管理、赎回机制等规定，确保持牌机构妥善分隔客户资产，同时设立过渡期让业界适应。
此次立法遵循 “相同活动、相同风险、相同监管” 原则，仅允许持牌机构向零售投资者销售稳定币，并对相关广告进行严格限制。财经事务及库务局局长许正宇指出，这一制度既符合国际监管标准，也为香港虚拟资产市场奠定了可持续发展的基础。
在首批公布的稳定币发行人沙盒名单中，渣打香港、安拟集团（Animoca Brands）与香港电讯（HKT）的跨界合作尤为引人注目。这三家分别来自商业银行、Web3 领域和通信行业的机构，于 2024 年就已宣布成立合资公司，旨在发行与港元挂钩的稳定币（HKDR）。
渣打银行：凭借其在环球市场与稳定币发行人合作的经验，将提供银行基建与严谨的管治支持。其数码资产及金融科技主管马飞表示，银行的合规体系能为稳定币发行奠定信任基础。
安拟集团：作为 Web3 生态的重要参与者，将负责开发稳定币在游戏、数字资产等领域的应用场景。总裁欧阳杞浚认为，稳定币是 Web3 中最成熟的用例之一，目前正处于向零售、企业渗透的早期阶段。
香港电讯：利用其在手机钱包和通信网络的优势，致力于提升本地及跨境支付体验。这一角色有望让稳定币更便捷地接入日常消费场景。
2024 年 7 月，香港金管局公布首批三家 “沙盒” 参与机构，除上述合资公司外，还包括京东币链科技与圆币创新科技。沙盒机制允许机构在可控范围内测试业务模式，与监管方沟通合规要求。
圆币创新科技：计划在以太坊发行 HKDR，已与 Cobo、连连国际等达成合作，并获得 780 万美元融资。其行政总裁 Rita Liu 强调，港元稳定币的定位是拓宽应用场景，而非与 USDT 等美元稳定币竞争。
京东币链科技：依托京东的全球供应链，目标是服务跨境支付需求。相关负责人表示，稳定币在香港发行后，可通过与各地机构合作落地，但需遵守不同地区的监管要求，如欧盟 MiCA 框架规定需在本地设公司。
金管局副总裁陈维民指出，沙盒测试会限制用户数量和发行量，初期不涉及公众资金。参与者需展示稳健的内部管控与用户保障措施，而成功进入沙盒并不等同于获得牌照，后续仍需正式申请。
在香港推进稳定币监管的同时，全球主要经济体也在加速布局。美国参议院近期就《GENIUS 法案》进行程序性投票，欧盟的 MiCA 框架则于 2024 年底生效。香港的独特之处在于允许银行参与稳定币发行，Hashkey 分析师 Jeffery Ding 认为，这一模式可能成为全球先例，推动数字银行与保险业的协同合作。
从长远看，香港稳定币的发展将面临双重挑战：既要确保监管合规以防范金融风险，又需通过跨领域合作拓展应用场景。随着《稳定币条例》的生效，业界关注的焦点已转向实际落地 —— 三家机构的合资项目能否成为港元稳定币的标杆？沙盒测试又将为行业带来哪些创新启示？这些问题的答案，或许将在未来一年内逐渐清晰。
当传统金融机构、科技企业与通信巨头携手踏入稳定币赛道，香港正以监管创新推动虚拟资产与实体经济的融合。这三家机构的探索，不仅关乎港元稳定币的市场格局，更可能为全球稳定币监管与应用提供新的参考范式。
关键词标签：香港三家稳定币,稳定币
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