收益型稳定币是一种与法定货币（通常为美元）挂钩、保持价值稳定，同时能为持有者自动带来被动收入的加密资产。它不像USDT、USDC等传统稳定币那样仅停留在钱包里，而是自带收益机制，无需用户进行质押、借出或锁仓等操作，就能让资产随着时间增长。
收益型稳定币的收益并非凭空产生，而是来自于其背后的支持资产和运作策略，主要有几个方向。
有些收益型稳定币会将资产投入到去中心化金融（DeFi）平台的借贷业务中。比如在Aave、MakerDAO等平台上把资产借出，借款人支付的利息就成为了稳定币的收益来源之一。像SDAI，它是DAI的收益版本，当用户把DAI存入MakerDAO的DAI储蓄利率（DSR）时发行，会随着利息累积自动增长余额。
还有些则与现实世界资产（RWA）相关联，将资金投向代币化的美国国债、货币市场基金或短期企业债务等。USDY（Ondo Finance）就是如此，由短期美国国债和银行存款支持，为用户带来收益。
另外，部分收益型稳定币借助加密衍生品的交易策略获取收益。以Ethena的USDe为例，它采用对冲中性的永续期货策略，平衡长期持有ETH和短期期货头寸，当市场融资利率为正时就能获得收益并传递给持有者。
和传统稳定币相比，收益型稳定币有着明显的不同。传统稳定币如USDC、USDT，主要功能是维持价值稳定，方便交易和转账，自身不会产生收益，用户持有它们，资产只会面临通胀带来的贬值风险。
而收益型稳定币在保持价值稳定的同时，自带收益属性。其收益分配通过重新基准、余额扩展或双代币模型等机制实现，用户的余额会自动增加，且用户能完全掌控自己的资金。就像一个区块链上的储蓄账户，把传统法币挂钩资产的稳定性和链上收益结合了起来，不管是个人还是机构都适用。
在市场上，有不少收益型稳定币项目值得关注，它们各自有着不同的特点和运作模式。
Ethena的USDe是一种合成型收益稳定币，由一组加密资产支持，包括质押的ETH、BTC和USDT/USDC等，并与短期永续期货配对以保持与美元的稳定挂钩。其收益来自衍生品市场的融资利率，2024年其质押版本sUSDe平均收益率达到19%，目前APY在7%-7.4%左右，供应量已超过58亿美元，在多个DeFi和CeFi平台都可使用。
Ondo Finance的USDY主要面向非美国投资者，用户通过将USDC借给代币化的短期美国国债和银行存款来获取收益，当前年化收益率约4.29%。它在以太坊、Solana、Arbitrum和Aptos等多个区块链上都能使用，支持24/7铸造和赎回，用户还能根据需求选择积累或重新基准两种形式。
Figure Markets推出的YLDS是首个获得美国证券交易委员会（SEC）注册的收益型稳定币，与美元1:1挂钩，年收益率约3.79%，收益来自与SOFR相关的现实世界资产。它建立在Provenance区块链上，支持点对点转账和24/7流动性，可直接用于交易其他资产，不过它被结构化为一种证券，每日积累利息，每月支付一次。
收益型稳定币虽然有其优势，但也存在不少风险。智能合约漏洞是一个重要风险点，因为大多数收益型稳定币运行在智能合约上，一旦合约出现漏洞或被攻击，用户的资金安全就会受到威胁。
去挂钩风险也不容忽视，尽管这类稳定币旨在与美元保持稳定挂钩，但市场波动等因素可能导致其暂时偏离挂钩价格，在流动性不足的情况下，甚至可能出现难以挽回的损失。
收益的变动性也是需要考虑的，其收益会受到市场条件影响，当DeFi利率下降或国债收益率变动时，用户获得的收益也会随之减少。
在监管方面，随着加密货币市场的发展，相关监管也在逐步完善。2025年YLDS获得SEC注册，标志着收益型稳定币在监管认可上迈出了重要一步。欧洲也通过MiCA（加密资产市场）框架，为欧盟内的稳定币发行人提供了标准化规范。全球范围内，监管环境正朝着更成熟的方向发展，透明度和合规性变得越来越重要。
对于想要参与收益型稳定币投资的用户来说，有几个步骤可以参考。首先要根据自己的需求选择合适的收益型稳定币，考虑收益目标、风险承受能力以及监管合规等因素。
接着需要设置一个兼容的钱包，不同的稳定币可能基于不同的区块链，比如基于以太坊的资产可选择huli钱包，而YLDS则适合使用Provenance Wallet，同时要注意安全备份钱包的恢复短语。
然后可以通过合规的交易平台购买基础稳定币，如USDC或DAI，再将其转移到个人钱包中，之后访问相应的官方协议，将基础稳定币兑换为收益型稳定币。
持有收益型稳定币后，无需额外操作，大多数会自动累积收益，用户可以根据自己的情况选择提取或再投资。
随着通胀对闲置资产价值的侵蚀，收益型稳定币作为一种能在去中心化、全球可接入的方式中赚取可预测回报的工具，其需求可能会不断增加。
监管的逐步明确将有助于提升市场信心，吸引更多机构和个人用户参与。像YLDS获得SEC注册这样的案例，为行业树立了合规的标杆，可能会推动更多项目走向合规化。
现实世界资产（RWA）与加密货币的结合也为收益型稳定币提供了更广阔的发展空间，代币化的国债、企业债等资产能为稳定币提供更稳定的收益来源，同时也促进了传统金融与去中心化金融的融合。
不过，未来收益型稳定币的发展仍面临一些挑战，如何在创新和风险控制之间找到平衡，如何进一步提升安全性和透明度，都是行业需要解决的问题。但总体来看，在技术不断进步和监管日益完善的背景下，收益型稳定币有望在加密货币市场中占据更重要的地位。
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