2025年5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，这意味着香港在稳定币监管方面迈出了重要一步。条例拟定在2025年8月1日生效，届时香港将允许符合条件的机构发行稳定币，且需要申请牌照，门槛为2500万港币，稳定币需锚定法币并接受监管。这一举措为稳定币在香港的发展搭建起了规范的框架，也为普通人带来了新的机遇与思考。
在了解香港稳定币条例之前，我们先来认识一下稳定币。大家可能都听说过比特币，它是基于区块链技术发行的虚拟货币，具有去中心化、不可篡改、信息透明等特点。然而，比特币的价格波动极大，常常在短时间内出现大幅涨跌，这让许多投资者望而却步。于是，人们开始寻求一种既具备比特币优点，价格又相对稳定的加密货币，稳定币便应运而生。
稳定币同样基于区块链发行，但其独特之处在于价格相对稳定。这种稳定性通过特定机制实现，一种方式是锚定法定货币，比如大家熟知的USDT就锚定美元；另一种则是依靠算法来维持币值稳定。不过，香港此次通过的《稳定币条例草案》明确规定，稳定币必须锚定法币，否定了算法稳定币的合法性。
《稳定币条例》规定，在香港发行法币稳定币，或发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，都必须向金融管理专员申领牌照。这一举措旨在规范稳定币市场，确保其健康有序发展。
香港立法会议员吴杰庄认为，这是香港迈向国际Web3中心的关键一步。香港稳定币以法定货币为底层资产，对“数字币铸币权”意义重大，有望在数字经济时代提升货币影响力。
法案将“指明稳定币”定义为锚定一种或多种官方货币以维持稳定价值的数字资产。需要注意的是，受香港法律规管的稳定币业务范围不仅限于香港境内。只要满足底层锚定法币以港币为主，或在香港发行法币稳定币这两个条件之一，香港监管机构就拥有管辖权。
法案还明确了持牌人必须满足的最低标准：申请牌照的机构必须在香港设有实体公司，若是在香港以外成立的法团，也需是认可机构；持牌人最低缴足股本为2500万港元；储备资产市值必须随时至少等同于其流通面值，严禁分数储备模式；持牌人必须保障持有人的赎回权利，对有效赎回要求，需按面值支付，不得设置繁琐条件或收取不合理费用。
为推动制度实施，金管局推出“沙盒”安排。这就像是一个受监管的小规模试验田，让有意发行“法币锚定稳定币”的机构先在这里测试业务和风险管理模式，监管机构也能据此完善最终法规。
传统支付行业长期存在一些痛点。跨境支付时，资金无法实时结算。以从中国境内经中国香港到马来西亚的资金流转为例，跨境收单机构收到人民币后，要等待支付渠道清算，通常需要T+1日，之后进行外汇兑换，再清算给马来西亚的收单机构，最终结算给商户，整个过程快则T+5日，慢则T+10日，资金到账时效性很差。而且，跨境资金清算离不开SWIFT，这会产生费用，此外外汇机构、中间行等也都要收费，资金通路节点越多，成本就越高。资金安全也是个难题，需要自己识别“错漏重迟”风险，建立防控机制。
相比之下，稳定币优势明显。在到账时效性上，加密货币理论上能做到秒级到账，大幅超越传统支付清算。资金成本方面，虽然也有交易所、跨链交易等中间环节，但费率比传统支付低很多。基于区块链的智能合约技术，不可篡改、不可抵赖，为资金安全提供了新保障。此外，稳定币/加密货币支付还是Web3.0的底层基础设施，具有广阔的发展前景。
尽管稳定币前景看好，但目前也面临诸多挑战。区块链虽透明，但稳定币管理未必如此。比如，发行稳定币是否缴纳了足够储备金，储备金有无挪用风险，这些都存疑。而且，稳定币在市场上的接受度和认可度还不够高，能直接支持稳定币支付的场景有限，商户收到稳定币后往往还得换成法币才能使用。稳定币还存在被用于黑灰色产业链、规避外汇管制、威胁金融体系稳定的风险，并且严重依赖区块链基础设施的稳定性和安全性。
技术问题相对容易解决，但其他方面则高度依赖监管政策的健全完善。稳定币要获得大众信任，可能需要各国政府、跨境机构、商户和底层基础设施协同努力，这将是一个漫长的过程。
在稳定币市场，美国占据重要地位。锚定美元的USDT和USDC市值领先。5月19日，《GENIUS稳定币法案》已推进到表决阶段，稳定币合规化进程加快，虽还需表决通过并经总统签署才能生效，但已指日可待。
欧盟在2024年通过了MiCA，这是其首个全面规范加密资产市场的监管框架。MiCA对加密资产进行细分，实施差异化监管，其中与稳定币相关的条款已于2024年6月30日生效。
新加坡金融管理局2023年8月发布《稳定币监管框架》，将锚定新加坡元或G10国家货币的单一货币稳定币纳入监管。2025年，进一步将稳定币归类为数字支付代币，需遵守修订后的《支付服务法案》。新加坡作为亚洲金融中心，在金融创新方面一直走在前列，其MAS牌照含金量不断提升。
中国对加密货币一直持谨慎态度，尚未承认任何加密货币的合法性。但香港作为金融自由港，此时通过《稳定币条例草案》意义重大。既有助于巩固其亚洲金融中心地位，也能为稳定币的推广和运行积累经验。未来中国对加密货币的态度变化，很大程度上可能取决于香港的实践结果。《草案》通过后，京东、渣打银行已率先进入第一批沙盒测试阶段，并申请监管牌照。
香港稳定币条例的通过，给不同市场参与者带来了不同影响。对于发行人来说，快速启动产品的时代已经过去，稳定币发行需要稳健的财务治理、真实货币支持和明确法律责任，2500万港元的资本要求、审计费用、储备检查和实时赎回系统，大幅提高了门槛，无牌发行更是刑事罪行。银行与信托机构有望成为储备托管人、合规验证者和风险管理者，未来可能衍生出稳定币国库管理、KYC支持等服务，但也需要升级系统以适应代币化交易，并评估法律责任。投资者的保障增强，但初期稳定币选择可能减少。强制赎回权和储备隔离提升了投资信心，长远来看，更有利于识别真正合规、有法币支持的稳定币。全球平台不能再随意向香港提供稳定币，必须制定专属合规策略，因为香港不承认外部牌照，向香港用户推广或提供资产篮子锚定代币，可能违反广告法。开发者与DeFi建设者在开发与法币稳定币交互的协议时，必须从一开始就将合规性放在首位，嵌入稳定币发行人状态验证系统。
对于普通人而言，机遇与挑战并存。如果考虑投资稳定币，短期内不太建议。毕竟稳定币锚定法币，有投资稳定币的想法，不如直接存点外汇。若是跨境支付从业者，可以关注和探索稳定币支付的可行性，但一定要密切留意政策动向，在香港，最好等《草案》正式落地后再行动。自己发行稳定币，这显然不是普通人能轻易做到的，如果感兴趣，可以玩玩NFT。对普通人来说，最简单的入局方式或许是找一家Web3.0的公司工作。此外，建议关注数字人民币和CISP的发展动态，通过数字人民币打通稳定币，走向世界，这可能是未来的重要趋势。
香港稳定币条例的实施，是香港在数字金融领域的一次重要尝试。它为稳定币市场带来了规范和机遇，也为普通人提供了新的思考方向。在这个充满变革的时代，我们需要密切关注行业动态，把握机遇，谨慎应对挑战。
关键词标签：香港稳定币,香港稳定币条例,稳定币
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