稳定币和RWA是区块链金融领域中极具影响力的概念。稳定币作为区块链金融的代表性应用，正在重塑全球支付与清算网络；RWA则通过将现实世界资产代币化，提升了资产的流动性和收益潜力。它们的发展不仅改变了传统金融的运作方式，还为全球金融市场带来了新的机遇和挑战。
稳定币最初被设计为区块链上的交易介质，旨在解决加密货币价格波动过大的问题。它通过与法定货币或其他资产挂钩，保持相对稳定的价值。在复杂的国际形势下，稳定币凭借其高效、低成本的特性，逐渐成为传统国际支付系统SWIFT的有力竞争对手。据RWA.xyz数据显示，截至2025年7月，全球稳定币市场规模已突破2500亿美元，过去12个月内，其活跃地址数量超过2.4亿个，支付笔数达14亿笔，交易总额高达6.7万亿美元。2024年，稳定币的年交易额更是超越了Visa与MasterCard的合计交易额，成为全球重要的支付载体之一。
传统的SWIFT跨境转账平均耗时约5个工作日，费用约为2%-3%；而基于区块链的稳定币支付则实现了7×24小时的全球实时到账，以Solana链为例，其平均每笔转账费用可低至0.00025美元，成本优势显著。这种效率与成本的巨大差异，使得稳定币在全球支付领域迅速崛起，如同Skype颠覆传统电话网络一样，稳定币正在引领区块链金融对传统银行间支付网络的变革。
Web3.0的建设目标是实现一个更加去中心化、用户拥有更多控制权的互联网生态。然而，从实际发展来看，Web3.0并未迎来大规模应用的爆发，更多的是在底层基础设施，如分布式账本和加密货币技术方面取得进展。因此，有人认为Web3.0的建设并未成功，反而建成了“区块链金融”。
区块链金融是在去中心化网络基础之上，利用加密货币作为媒介，将传统金融世界的交易所、衍生品、杠杆、借贷等功能搬上链。它与传统金融体系和互联网金融不同，其核心在于构建在去中心化网络上的稳定币和资产上链等创新应用，这些应用正深刻改变着全球金融格局。
RWA即现实世界资产的代币化，是将传统的资产，如美股、美债、黄金、房地产等，通过区块链技术转化为数字形式的代币。这样一来，资产可以实时转移，还能作为抵押参与借贷和DeFi等多样化金融服务，大幅提升了现实资产的流动性和收益潜力。
在RWA上链过程中，账本选择和资产选择至关重要。账本方面，建议首选去中心化公链，如Ethereum、Solana，或交易所生态公链BNB Chain、Base等。以美国国债代币为例，目前三大代表性产品BUIDL、BENJI、QCDT全部发行在公链上。因为公链能够更好地满足稳定币储备资产和交易所保证金抵押这两大核心应用场景的需求。而从当前金融机构的实践来看，初始阶段倾向于联盟链或私有链，这主要是出于对安全性和市场控制力的考虑，但长期效果仍有待观察。
资产选择上，应优先选择中心化程度高的资产。因为中心化程度越高，资产的标准化、评级体系与二级流动性就越成熟。像国债、黄金等资产，其中心化程度高，能够更好地与区块链网络的去中心化属性相结合，在全球范围内释放流动性。相比之下，充电桩、葡萄等资产上链，由于其标准化程度低、流动性差，难以形成有深度的市场。
随着美国和香港等地立法的逐步清晰，稳定币市场热度空前高涨。香港作为金融创新的前沿阵地，已有上百家机构和公司正在申请或准备申请香港稳定币牌照，“百币大战”已然打响。
稳定币从功能上大致可分为交易型、支付型和收益型三类。新兴的“合规型稳定币”多以支付场景为核心定位，发行主体通常为支付巨头或跨境电商平台。然而，香港稳定币市场的竞争面临诸多挑战。例如，根据监管框架，合规稳定币不得向持有用户直接支付利息，这使得用户缺乏持有激励；热门合规稳定币发行方在切入交易场景时面临交易所门槛高的问题；各大电商发行的稳定币多局限于自家生态，难以实现跨平台互通。
为应对这些挑战，市场上出现了新型创新公司，围绕稳定币之间的清结算与收益整合打造解决方案。一些获得大型银行支持的基础设施企业，如Partior、Taurus、DMZ Finance等，具有先天性优势，它们已入选由卡塔尔央行主导的QFC数字资产实验室，有望成为构建下一代稳定币基础设施的关键参与者。
中东地区在RWA发展方面具有巨大潜力，可从监管、生态与市场三个维度进行评估。
监管上，早在2018年，阿布扎比金融自由区ADGM（FSRA）就推出了加密资产监管框架。迪拜的VARA于2022年成立，2024年与SCA签署合作协议，为运营实体提供跨酋长国监管路径。目前，某安、欧意和Deribit等已获迪拜VARA正式牌照，Bybit也取得临时牌照。2025年7月，迪拜监管DFSA正式批准首支代币化货币市场基金 - QCDT。
生态方面，阿联酋主权财富基金持有的加密资产规模已超过400亿美元。阿布扎比主权基金旗下的MGX公司投资某安20亿美元，成为首个入股顶级加密货币交易所的主权基金。中东地区还在大力建设AI算力集群，迪拜汇聚了大量顶尖的金融机构和企业，积极布局加密资产领域。
市场维度，预计到2025年，约9800位百万富翁将移居阿联酋，其加密资产渗透率预计在2025年达到39%，远高于全球平均水平6.8%。迪拜、阿布扎比和多哈等地，不仅有零个人所得税和资本利得税、企业税率极低的优势，还具备辐射全球的市场连接能力。
中国内地及香港与中东地区在RWA领域具有很强的联动潜力。中东是离岸人民币稳定币的最佳市场之一，中国内地及香港与阿联酋、卡塔尔等地的年贸易额巨大。若能将部分贸易额通过香港发行的离岸人民币稳定币进行结算，将极大激活RWA与中国稳定币市场的活力。
国内优质资产也可以借助中东的合规框架，在这个世界级数字资产中心展示和募资，提升业务和品牌价值。例如，蚂蚁数科通过RWA技术，在中东能源领域取得了显著成果，推动了当地能源资产的数字化转型，吸引了大量投资。
稳定币和RWA正处于全球金融版图重塑的关键时期。稳定币凭借其在支付领域的优势，正在改变全球支付与清算网络；RWA则通过资产上链，为传统资产带来了新的流动性和收益机会。香港和中东地区在这一发展浪潮中，分别凭借其独特的政策优势和市场潜力，成为稳定币和RWA发展的重要阵地。而中国内地、香港与中东地区的联动，将为稳定币和RWA的发展提供更广阔的空间，开启全球金融的新时代。
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