美国国会关于稳定币法案的两院分歧主要集中在监管权归属与立法优先级两大核心问题上；而GENIUS法案的争议则围绕监管机构选择、政治博弈、储备金审计标准及市场垄断风险展开，反映了美国加密监管框架构建中的深层矛盾。
1.监管权归属：联邦主导 vs 全面监管捆绑
参议院与众议院的根本分歧在于对稳定币监管范围的界定。参议院主张通过GENIUS法案单独规范稳定币，核心是将监管权集中于联邦银行机构（如美联储、货币监理署），强调“简化流程以促进金融创新”，并已在2025年5月以66-32通过程序性投票，推动法案进入辩论阶段。其逻辑是稳定币本质为“数字化支付工具”，应由熟悉银行业务的机构监管。
众议院则持反对态度，认为单独立法会留下监管漏洞，主张将稳定币法案与《数字资产市场结构立法》捆绑，要求同步加强对加密交易所、大型科技公司的监管。众议院金融服务委员会主席Patrick McHenry明确表示，若参议院拒绝合并立法，将搁置稳定币法案，以换取对整个加密市场的“更广泛监管权”。这种分歧本质是“专项监管”与“全面监管”的路线之争。
2.立法优先级：效率优先 vs 风险兜底
参议院将稳定币立法视为“加密监管突破口”，认为快速确立规则可抢占国际标准制定先机，避免美国稳定币市场被欧盟MiCA法规等外部框架主导。而众议院更关注“风险兜底”，担心单独放行稳定币可能导致“监管套利”——即发行方利用稳定币与其他加密资产的关联性规避监管，尤其警惕大型科技公司通过稳定币渗透支付体系。白宫尚未明确表态支持哪一方案，进一步加剧了僵局。
GENIUS法案（《利用主权增强经济国家实力与诚信法案》）作为参议院主推的稳定币监管框架，自提出以来便陷入激烈争论，核心争议点可概括为四方面：
1.监管机构选择：SEC与银行机构的“管辖权争夺战”
民主党与共和党在监管主体上存在尖锐对立。民主党认为稳定币具有“投资属性”，要求由证券交易委员会（SEC）主导监管，以强化用户保护——这与SEC主席根斯勒长期主张的“多数加密资产为证券”立场一致。共和党则反驳称，稳定币的核心功能是“价值储存与支付”，应由美联储或货币监理署（OCC）监管，因其更熟悉银行储备金管理、反洗钱等传统金融业务。这种分歧实质是“用户保护优先”与“金融创新优先”的理念冲突。
2.政治博弈：“特朗普加密帝国”争议
法案的政治化色彩加剧了分歧。民主党政客（如参议员伊丽莎白·沃伦）公开指责GENIUS法案为“特朗普加密帝国开绿灯”，理由是特朗普家族旗下加密业务（如特朗普数字代币平台）可能受益于法案中“宽松的银行资质要求”。尽管法案文本未明确提及特定企业，但这种政治标签化导致部分民主党议员拒绝支持，要求加入“排除特定关联企业”的修正案。
3.储备金审计标准：定期披露 vs 实时透明
在稳定币储备金安全性上，法案采取“折中方案”——允许发行方进行“定期审计”（每季度或每半年一次），而非消费者保护组织呼吁的“实时储备金披露”。批评者认为，定期审计可能掩盖流动性风险，历史上Tether曾因储备金不透明引发市场信任危机（2022年市值一度缩水40%），而实时披露可让用户验证储备资产与发行规模的匹配性。美国消费者联合会直言，该条款“为发行方隐瞒风险留下了灰色空间”。
4.市场垄断风险：大型银行的“护城河”争议
GENIUS法案要求稳定币发行方必须具备“联邦银行牌照”，这一资质门槛引发对市场垄断的担忧。反对者指出，当前美国拥有联邦银行牌照的机构不足200家，且多为摩根大通、美国银行等巨头，中小机构及去中心化稳定币项目（如DAI）几乎无法满足条件。Coin Center政策主管Neeraj Agrawal批评称，法案“实质是将稳定币发行权交给传统银行，扼杀了加密行业的创新多样性”，而Coinbase等中心化交易所则支持该条款，认为合规资质可降低监管不确定性。
1.立法僵局持续，行业立场分化
2025年5-7月，两院博弈进入白热化：参议院正推进GENIUS法案辩论，但需应对民主党提出的“加强反洗钱条款”修正案；众议院则以搁置稳定币法案相威胁，要求参议院接受“全面监管捆绑”。行业反应呈现两化：Coinbase、Circle等头部企业支持参议院方案，认为明确规则有助于业务扩张；而消费者权益团体发起“反对加密银行特惠”联署，已有超50个组织加入，呼吁“拒绝为金融巨头开绿灯”。
2.若法案通过或僵局持续：两种未来图景
若GENIUS法案最终生效，美国稳定币市场预计未来几年扩容至万亿美元规模，联邦银行机构将主导行业标准，可能推动美元稳定币在跨境支付、国际贸易中的应用。但这也可能引发国际监管竞争——欧盟、英国或加速推进各自框架，争夺加密资产规则制定权。
若僵局持续，白宫可能通过“总统行政令”绕过国会直接制定监管指引，但这一方式缺乏立法授权，可能面临司法挑战，加剧市场对监管不确定性的担忧。正如Forbes分析指出，“美国稳定币监管的拖延，正让其错失确立全球标准的窗口期”。
总体而言，两院分歧与GENIUS法案争议，本质是美国在加密金融创新与风险防控之间的艰难平衡，其结果将深刻影响全球稳定币监管框架的走向。
关键词标签：稳定币法案,GENIUS法案,稳定币监管,GENIUS法案核心争议点
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