香港金管局于2025年8月1日正式实施《稳定币条例》，确立了法币稳定币发行人的发牌制度。这一监管框架在严谨性与灵活性间找到了平衡：通过高标准的储备资产要求、严格的反洗钱规定保障安全性，同时通过过渡期安排、多元挂钩货币选择为市场适应提供空间。这种平衡使香港在维护金融稳定的同时，为稳定币创新保留了可能性。
香港的稳定币监管历程展现了其作为国际金融中心的效率与决心。2025年5月21日，《稳定币条例草案》获立法会通过；仅两个多月后，8月1日，《稳定币条例》便正式生效实施。
这一立法速度体现了香港政府对稳定币监管的重视程度，以及推动虚拟资产市场规范发展的紧迫感。
《稳定币条例》的核心内容是设立法币稳定币发行人的发牌制度。
根据条例，任何人在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，都必须向金融管理专员申领牌照。
这一规定确立了香港金管局作为稳定币主要监管机构的地位，赋予了其对稳定币发行活动的全面监督权力。
需要注意的是，香港的监管范围不仅限于本地发行的稳定币，还延伸至那些在香港境外发行但宣称锚定港元价值的稳定币。
这种"长臂管辖"原则保障了监管的全面性，防止发行主体通过离岸架构规避监管。
香港金管局对稳定币的监管框架设计中，严谨性是最为突出的特征之一。这种严谨性主要体现在以下几个层面：
高标准的发行门槛
想要在香港发行稳定币，机构必须满足一系列严格条件。首先，发行主体必须是在香港成立的公司。
其次，资本要求相当高——已缴股本须最少为2500万港元，或流通稳定币面额的2%，以较高者为准。
这种高门槛保障了只有具备相当实力的机构才能进入稳定币市场，从源头上提升了市场参与者的质量。
严格的储备资产管理规定
稳定币的价值稳定基础在于其储备资产。香港金管局明确规定，稳定币的储备资产价值在任何时候都必须至少相等于流通稳定币的面额。
这些储备资产必须是"高质量及高流动性"的，以保障发行机构能够及时满足用户的赎回请求。
此外，储备资产必须与发行人的其他资产分隔保管，防止资金挪用，增强稳定币持有者的资产安全。
全面的风险管理与反洗钱要求
在风险管控方面，发行人必须制定适当的风险管理程序及措施，包括足够的安全及内部管控措施，保障数据及系统的安全及完整性。
同时，稳定币发行人须制定健全和适当的管控制度，以防止及打击可能涉及洗钱及恐怖分子资金筹集的活动。
这些要求将传统金融领域的风控标准引入稳定币行业，提升了行业的整体合规水平。
香港金管局的稳定币监管框架在保持严谨性的同时，也融入了相当的灵活性，这种灵活设计主要体现在以下几个方面：
过渡期安排
考虑到市场需要时间适应新的监管要求，金管局为现有稳定币发行人设定了6个月的过渡期安排。
这些发行人在过渡期内可继续经营稳定币相关业务，只要他们向金融管理专员提交牌照申请，并获得书面确认。
这种过渡安排避免了监管新规对市场造成突然冲击，给了现有业务充分的调整时间。
多元的挂钩货币选择
在稳定币挂钩币种的选择上，金管局持开放态度。稳定币发行人可选择挂钩不同的单一法币，也可以选择挂钩一篮子货币。
金管局甚至允许发行人随时向其申请增加新的挂钩法币。
这种开放性使发行人能根据市场需求灵活设计产品，也为离岸人民币稳定币等创新产品提供了可能性。
销售渠道的多元化
在销售环节，条例不仅允许持牌的稳定币发行人销售其产品，还允许其他受监管实体提供购买稳定币的服务。
这些实体包括受香港证券及期货事务监察委员会监管的持牌法团、获金管局发牌的认可机构以及持牌的虚拟资产交易平台。
近期，政府还因应议员建议，容许多一类机构——储值支付工具持牌人——销售法币稳定币。
这种多元化的销售渠道设计，促进了市场的充分竞争与服务的广泛触达。
香港金管局的稳定币监管政策已开始对市场产生深远影响：
市场规范化趋势
随着《稳定币条例》的实施，香港稳定币市场正逐步走向规范化。金管局已明确提示公众，截至目前尚未发出任何稳定币发行人牌照。
任何声称获发牌或获金管局批准的稳定币都可能涉及虚假宣传。这种清晰的表态有助于净化市场环境，保护用户的利益。
应用场景拓展
在合规基础上，稳定币的应用场景正在不断拓展。特别是议员提出探索离岸人民币稳定币的建议。
这对人民币国际化和香港作为离岸金融中心的功能拓展都具有深远意义。稳定币有望在跨境支付、资产结算等场景发挥更大作用。
全球监管协调
香港在构建稳定币监管框架时，注重与国际标准接轨。其监管理念坚持"相同活动、相同风险、相同监管"原则。
这与国际金融监管趋势相一致。香港正积极参与全球稳定币监管标准的制定，余伟文指出，香港目前正牵头检视金融稳定理事会（FSB）相关框架的全球落实情况。
展望未来，首批牌照预计将在2026年年初发出。随着首批持牌发行人的出现，香港的稳定币市场将进入一个新的发展阶段。
金管局助理总裁何汉杰透露，监管原则是"先严、走稳，然后按照实践经验再适度放松"。
这种务实态度体现了香港在稳定币监管上既严谨又灵活的智慧。
从市场狂热到理性监管，香港金管局为稳定币发展设立了一条稳健前行的路径。用户应清醒认识到，即使在严格监管下，稳定币仍非零风险投资。
在接收与法币稳定币相关的广告或信息时，请保持审慎，并切记：金管局尚未发出任何稳定币发行人牌照。任何声称获发牌或获金管局批准的稳定币都可能涉及虚假宣传，务必通过金管局官网等官方渠道核实信息。
关键词标签：香港金管局稳定币监管,稳定币
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