Ondo Finance作为RWA赛道的领先者之一，凭借将美国国债、股票ETF等传统资产代币化的创新模式，在2025年引发了市场狂热。而其背后的推手，正是贝莱德、摩根士丹利等传统金融巨头的强势入局。这些机构不仅为Ondo Finance提供信用背书，更通过自身RWA产品的推出，共同开启了万亿级市场的争夺战。
Ondo Finance在2025年的表现良好。其代币ONDO在短时间内实现了9天内价格上涨超过160%的惊人涨幅，周涨幅达到17.51%，引起市场广泛关注。此外，Ondo Finance的总锁仓价值在短短九天内增长了1.6亿美元，截至2025年10月，TVL已达15.6亿美元，市值约35亿美元，展现了较强的资金吸引力。
这一爆发式增长背后是Ondo Finance完善的产品矩阵。该平台核心产品包括：OUSG——短期美国国债代币化基金；OMMF——代币化货币市场基金；以及USDY——生息稳定币。其中，OUSG作为旗舰产品，底层资产主要为贝莱德的短期国债ETF SHV，30天平均年化收益率约为4.92%。
Ondo Finance的创新之处在于其多链架构。该平台最初基于以太坊，但计划扩展至BNB、Solana以及自有的ONDO链，提高了资产的跨链互操作性。与此同时，Ondo Finance还推出了代币化美国股票和ETF，成功将超过100只美国上市股票和ETF进行代币化，为非美国用户提供了便捷的投资渠道。
Ondo Finance能在竞争激烈的RWA赛道中受到市场的关注，源于几个关键优势。最具特色的是其建立的 "监管护城河" 。与其他试图规避监管的加密项目不同，Ondo Finance主动拥抱合规，通过专业的顾问团队构建了竞争对手难以复制的监管优势。这种合规优先的策略为其吸引了包括贝莱德、摩根士丹利在内的传统金融机构合作。
团队背景是Ondo Finance的另一大优势。创始人来自高盛等金融机构，团队成员在Goldman Sachs、Fortress、Bridgewater和MakerDAO等机构和协议中拥有丰富经验。这种兼具传统金融与加密领域经验的团队构成，使Ondo Finance能更好地桥接两个世界。
为解决RWA领域的KYC准入限制，Ondo Finance与DeFi协议Flux Finance合作，为OUSG等需许可投资的代币提供USDC、USDT、DAI、FRAX的抵押借贷业务。这一创新使任何DeFi用户都能无需许可地参与RWA投资，截至2025年8月，Flux Finance的TVL已达2432万美元。
Ondo Finance还通过独立的法律实体发行代币，保障资产与运营主体隔离。例如，USDY由破产隔离公司Ondo USDY LLC发行，有效隔绝了Ondo自身的经营风险。这种结构设计为用户提供了额外的安全保障。
RWA赛道吸引传统金融巨头的根本原因在于其市场潜力。波士顿咨询集团预测，到2030年全球代币化资产规模将达到16万亿美元，占所有可投资资产的10%。而花旗银行更是指出，代币化可能开启一个数万亿美元的新市场。
贝莱德作为全球最大资产管理公司，其入场具有标志性意义。贝莱德推出了代币化国债基金BUIDL，2025年第一季度规模突破19亿美元，30天涨幅达203%，年化收益率稳定在4.5%。需要注意的是，Ondo Finance的OUSG产品底层资产正是贝莱德的短期国债ETF，两者形成了紧密的共生关系。
摩根大通等华尔街巨头则通过技术整合，将传统信贷资产与区块链结合，提升流动性效率。摩根大通早在2020年11月就推出了基于区块链的企业级平台Onyx Digital Assets，通过代币化抵押品网络实现货币市场基金份额的代币化所有权权益的转让。
亚洲市场同样不甘落后。香港特区政府通过政策扶持与沙盒机制，积极构建全球RWA创新中心，发放首批虚拟资产交易平台牌照，并发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，明确RWA为重点发展方向。同时，蚂蚁数科等科技企业也在香港推出跨境新能源实体资产RWA，参与金管局Ensemble沙盒测试。
RWA赛道目前正处于爆发性增长前夜。行业数据显示，全球RWA行业市场规模从2020年的271.9亿美元上升至2024年的2178.9亿美元，预计到2029年有望突破2.4万亿美元，未来5年实现62.6% 的复合增长率。特别是2025年第一季度，RWA市场总锁仓价值突破650亿美元，较两年前增长近800%。
这一增长的主要驱动因素包括：高息市场环境下用户对稳定收益的追求、区块链技术提高资产流动性的能力，以及传统金融机构对代币化效率的认可。摩根大通甚至认为，代币化对7万亿美元的货币市场基金行业具有变革性潜力。
然而，RWA赛道仍面临多重挑战。监管合规是首要障碍，不同司法管辖区对代币化资产的分类和要求存在差异，增加了业务开展的复杂性。技术风险也不容忽视，包括区块链性能瓶颈、智能合约漏洞以及跨链桥安全等问题。
代币经济学设计同样是RWA项目的挑战。Ondo Finance的代币ONDO总供应量为100亿枚，但初始流通量仅约14.3%，超过85%的ONDO代币被锁定并在未来5年内逐步解锁。这种代币分配机制虽然减少了短期抛压，但也可能因大量代币集中解锁而导致价格波动。
Ondo Finance的爆发式增长并非偶然，而是RWA赛道整体崛起的缩影。通过将传统资产与区块链技术结合，Ondo Finance成功抓住了市场对合规、生息加密产品的需求。而贝莱德、摩根士丹利等传统巨头的入局，不仅为这一赛道提供了信用背书，更预示着金融行业未来的发展方向。
然而，用户仍需保持理性。RWA项目仍面临监管不确定性、技术实施风险和市场竞争压力等挑战。在参与前，应充分了解项目底层资产、法律结构和代币经济模型，仅投入可承受损失的资金，并密切关注监管动态与技术发展。
关键词标签：Ondo Finance,RWA赛道
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