在数字资产交易市场中，挂单与吃单是订单撮合系统中的两种基础成交方式。挂单指用户提交一个指定价格的订单并进入订单簿等待成交，而吃单则是直接与订单簿中已有价格成交的行为。两者在交易机制中的主要区别体现在成交时机、流动性贡献以及手续费结构。通常情况下，挂单提供市场流动性，成交时间具有不确定性，而吃单直接消耗流动性，成交速度较快。截至2026年2月22日，大多数主流交易平台均采用差异化费率结构，对挂单与吃单设置不同手续费，这种制度直接影响交易策略的执行方式与成本控制。
在任何采用订单簿模型的交易市场中，价格与数量通过撮合机制匹配。用户提交订单时，系统首先判断该订单是否立即成交。如果订单价格与当前最优报价可以直接匹配，则系统会立即执行成交，这类订单被视为吃单行为；如果订单价格暂时无法匹配，则进入订单簿等待，这类订单属于挂单行为。
2023年11月2日，Investopedia发布文章《做市者与吃单者如何影响市场结构》，文中说明，挂单构成市场可见的买卖深度，是价格形成的重要基础，而吃单则通过即时成交推动价格移动。订单簿因此成为价格发现机制的重要载体，所有成交路径都围绕挂单与吃单展开。
挂单常被称为流动性提供行为，因为其订单进入市场后可供他人匹配，从而增加市场深度。吃单则是流动性消耗行为，因为它直接与现有订单成交并减少订单簿数量。
2024年5月18日，欧意学院在文章《理解挂单与吃单机制》中指出，当市场流动性较高时，买卖价差通常较窄，成交效率也随之提升。挂单越多，市场深度越厚，价格波动往往更平稳。
多数交易平台对挂单与吃单设置差异化费率，其核心逻辑在于激励用户提供流动性。挂单有助于维持市场深度，因此手续费通常低于吃单。
2024年9月10日，数据平台CryptoCompare发布报告《全球数字资产交易费率研究》，报告统计30家主流交易所数据显示，挂单平均费率约为0.02%至0.10%，吃单平均费率约为0.05%至0.20%。费率差异直接影响交易成本结构。
当交易频率较高时，费率差异会形成明显成本差距。频繁使用吃单方式可能提高总交易成本，而长期使用挂单则可能减少费用支出，但成交时间更难预测。
2022年6月21日，The Block研究文章《交易执行方式与费用结构关系》指出，在高频交易环境中，费率差异可能对年度收益产生约3%至8%的影响。
吃单之所以成交较快，是因为它直接匹配订单簿中已有价格。只要订单数量足够，即可立即完成交易。CoinDesk文章《订单簿交易的执行逻辑》指出，即时成交机制本质上是一种价格优先与时间优先的组合规则。订单进入系统后，优先匹配最优报价，再按提交时间排序执行。
挂单的核心特征是价格控制权较高。用户可以设定期望成交价格，并等待市场达到该条件。
据CoinGecko在2025年12月30日发布的市场流动性分析报告显示，在高波动市场环境中，约41%的挂单在5分钟内成交，其余订单需要更长等待时间，反映出成交时间具有较大弹性。
市场深度指订单簿在不同价格区间的挂单数量。深度越厚，单笔交易对价格影响通常越小。
2024年6月6日，《Decrypt》文章《流动性池与市场深度关系》统计，当交易对订单簿深度超过3000万美元时，单笔大额成交造成的价格偏移平均约0.8%。
吃单直接改变订单簿结构，因此会推动价格移动。连续吃单可能导致价格逐级上升或下降，形成短期趋势。
2021年8月9日，《金融时报》记者Philip Stafford在报道《电子市场中的流动性与价格冲击》中指出，大额市价成交往往会引发短期价格跳动，这种现象在订单簿较薄的市场更明显。
在需要快速成交的交易场景中，吃单更常被使用，因为时间优先于价格。尤其在价格波动较快的市场环境中，延迟成交可能改变交易结果。
2022年11月5日，《Journal of Trading》发表研究《数字资产市场的订单执行行为》，研究指出短周期交易中，约68%的订单以吃单方式执行，以提高成交确定性。
对于更关注价格水平的交易方式，挂单更常见。用户通过设定价格区间等待市场波动，从而控制成交成本。
Messari在2025年4月20日发布的市场结构报告显示，中长期持仓策略中，约57%的订单通过挂单完成，这类订单平均成交时间为7分钟至45分钟之间。
挂单与吃单共同构成现代交易市场的基础结构，使价格形成过程可以持续运转。通过区分流动性提供与流动性消耗，交易平台能够构建差异化费率体系，并维持订单簿深度。对用户而言，这两种方式分别提供价格控制能力与成交效率，形成时间与成本之间的调节空间。
但是，具体选择仍会受到市场波动、流动性水平以及订单规模影响。不过从长期观察来看，理解挂单与吃单的机制，有助于更清晰地认识交易成本结构与成交路径，这对于制定交易策略具有较高参考价值，同时也提醒用户在不同市场环境中保持审慎判断。
关键词标签：挂单,吃单,交易
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