加密货币资产管理公司DBA近日提出一项激进提案，要求将Hyperliquid平台的原生代币HYPE供应量削减45%。这一提议迅速引爆加密社区讨论，支持者认为它能纠正HYPE币的估值失真，反对者则警告这可能削弱项目的长期发展能力。
与此同时，HYPE币价格经历了剧烈波动，创下59.30美元的历史新高后迅速下跌22%至46.08美元。这场争论背后，实质上是DeFi领域关于代币经济学设计理念的根本分歧。
DBA资产管理公司投资经理Jon Charbonneau与加密研究员Hasu共同提出的方案包含三大核心措施。
第一，撤销4.21亿枚未铸造HYPE的授权，这些代币原本预留用于未来排放和社区奖励。
第二，销毁援助基金持有的2100万枚HYPE，并规定该基金未来购买的所有代币都直接销毁。
第三，取消HYPE代币10亿枚的供应上限。提案者认为，固定上限是比特币模式的遗留产物，对大多数项目而言实际意义有限。
这一设计旨在解决HYPE代币经济模型中的一个关键问题：尽管流通量仅为3.39亿枚，但完全稀释估值（FDV）高达460亿美元，这正是由于那4.21亿枚“未来排放与社区奖励”代币被计入总供应量。
支持方：透明化代币经济学
Dragonfly资本管理合伙人Haseeb Qureshi强烈支持该提案，他将近50%的社区分配称为“模糊的闲置资金池”。
Qureshi指出，专业投资者通常会对这类“社区储备”自动打折处理。一个FDV显示为500亿美元但有50%社区分配的项目，在机构眼中实际估值可能只有250亿美元。
支持者认为，提案能迫使项目方更透明地使用代币，需要时通过治理投票明确发行数量、用途和预期回报，而非持有模糊储备“想什么时候用就什么时候用”。
反对方：恐削弱项目灵活性
批评者则担忧削减供应会限制Hyperliquid的未来发展能力。加密评论员Mister Todd直称该提案“愚蠢”，认为未来排放是Hyperliquid最有力的增长工具。
社区成员还担心，销毁所有储备可能使项目在面临监管罚款或黑客攻击时失去应急缓冲。尽管Charbonneau反驳称提案仅改变记账方式，不影响紧急情况下的应对能力。
反对声音还指出，Hyperliquid已有三种自然销毁机制：现货交易费销毁、HyperEVM gas费销毁和代币拍卖费销毁。他们认为基于使用的销毁比一次性人为干预更健康。
机构投资者与散户的立场差异
这场争论揭示了机构投资者与散户之间的根本分歧。提案方明确表示：“许多最大、最成熟的基金只看FDV数字”。
对于管理大量资金的机构投资者，460亿美元的FDV使HYPE看起来比以太坊还贵，直接导致他们望而却步。因此通过削减供应量降低FDV，是吸引机构资金的关键一步。
然而社区用户认为，Hyperliquid的成功根基在于普通交易者。平台能有今天的成绩，靠的是9.4万个空投用户的支持，而非VC的资金。这种分歧本质上是“代币服务于谁”的问题。
巨量解锁带来的市场压力
争议背后是HYPE即将面临的实质性考验：从2025年11月29日开始，2.378亿枚HYPE将在24个月内逐步解锁。以每枚50美元计算，这意味着近119亿美元价值的代币将流入市场。
问题在于，当前HYPE的回购机制仅能消化约17% 的解锁代币，每月将产生约4.1亿美元的供应过剩。这种供需失衡已引发担忧，Arthur Hayes的Maelstrom基金因此清空了所有HYPE持仓。
价格波动与投资者情绪
DBA的提案公布后，HYPE市场反应迅速而复杂。一方面，削减供应量的预期引发了短期价格兴奋；但另一方面，巨量解锁的阴影仍笼罩市场。
这种矛盾心理体现在HYPE的价格波动上：在创下历史新高后迅速下跌超过22%。市场情绪明显转冷，表明投资者正在重新评估HYPE的长期价值。
交易所表现与流动性变化
尽管存在争议，Hyperliquid平台的基本面依然强劲。7月份，仅有11名成员的团队处理了330亿美元的交易量。最近其稳定币USDH的发行方治理投票中，Native Markets击败Paxos等竞争对手获胜。
这表明，无论代币经济学争论如何，Hyperliquid作为去中心化衍生品交易所的核心竞争力仍在增强。真正的价值支撑取决于协议的实际效用和用户增长，而非单纯的代币供应量。
Hyperliquid的案例为整个DeFi行业提供了重要参考。它凸显了传统“大量预留社区代币”模式的缺陷，也探索了代币经济学设计的新可能。
透明化和问责制可能成为未来代币模型的核心原则。与其保留模糊的“社区储备”，不如在需要时通过治理投票明确发行，并说清楚每枚代币的用途和预期回报。
取消固定供应上限的做法也值得关注，它打破了比特币开创的稀缺性叙事，转而追求更灵活的供应管理。这种模式可能更适合需要持续激励参与者的复杂生态系统。
寻找机构与社区间的平衡点
理想的代币经济学应在吸引机构资金与维护社区利益间找到平衡。机构资金能提供流动性稳定性，而社区则是网络效应的源泉。
Hyperliquid的争论表明，成功的代币模型必须同时通过机构投资者的严格审查和社区用户的民主考验。偏废任何一方都难以实现长期可持续发展。
未来几周，Hyperliquid治理社区将对DBA的提案进行投票。无论结果如何，这场讨论已经推动了DeFi代币经济学的演进。
成功的代币经济学应当既能通过机构的严格尽调，又能经得起社区的民主考验。在加密世界，真正的稀缺性不再源于固定的供应量，而是协议的实际效用和网络效应。
或许正如提案者Jon Charbonneau所言：“这只是让账本更诚实。”而诚实的账本，正是构建可持续加密经济的基石。
关键词标签：Hyperliquid,$HYPE
相关阅读
热门文章
Hyperliquid烧币提案引热议？$HYPE估值争议如何影响市场？
Sui币在Sui区块链中的定位是什么？如何吸引开发者？
比特币的原子交换技术是什么？跨链交易如何无需中介？
Bitcoin的哈希算法是啥？BTC挖矿难度调整机制如何工作？
Notepad2时间：2022-03-14 19:51:43
winhex中文版(多功能十六进制编辑器)时间：2022-03-08 16:34:03
文本替换、符号批量替换必备工具时间：2021-12-13 15:40:25
emeditor32位+64位专业版时间：2021-07-16 15:20:05
精科文字转换通时间：2021-06-01 18:10:22
WinHex单文件版时间：2021-03-23 19:20:39
人气排行 meme币与比特币有关系吗？meme币和比特币之间的关系揭秘 虚拟币交易所怎么下载？虚拟币交易所app下载安装教程最新版 web3交易平台排行榜：全球web3交易平台排名前十最新汇总 大零币和小零币哪个值钱？大零币和小零币投资价值解析 热币是什么意思，是交易所还是一个币？热币概念解析 web3交易所是什么意思，它是什么时候成立的？web3交易所简介 币圈杠杆倍率1还是10，倍数怎么算？币圈杠杆倍率计算方式介绍 热币交易所是干什么的，什么时候成立的？热币交易所入门介绍
查看所有0条评论>>