Uniswap 是一个运行在以太坊区块链上的去中心化交易协议，它通过“自动化做市商”（Automated Market Maker，简称 AMM）机制运行，让用户可以直接从钱包中交换代币，而不依赖传统的订单簿或中介机构。换句话说，Uniswap 通过智能合约和流动性池结构，为代币兑换提供了一条开放且程序化的路径。
Uniswap 是一种自动化流动性协议，其代码部署在以太坊网络之上，并通过智能合约运作。每个交易对由一个独立合约管理，维护两种 ERC-20 代币的储备池。任何用户都可以作为“流动性提供者”（Liquidity Provider，简称 LP）向这些池子注入等值的两种代币，从而获得池子份额。每次兑换都会影响池子内代币储备，智能合约通过算法自动处理兑换与价格调整。
Uniswap 的设计让用户无需将代币托付给平台，而是直接通过钱包连接、选择代币并提交交易。这种“非托管”方式提升了用户对资产的控制权，减少了对中心化机构的依赖，在去中心化金融（DeFi）生态中发挥了较大作用。
传统交易所使用订单簿模式，买家与卖家下单等待撮合，而 Uniswap 采用 AMM 模型替代。AMM 通过智能合约管理流动性池，用户与池子交互而非与其他人匹配订单。只要池子流动性充足，用户即可兑换。该模式的优势在于开放性，任何人都能创建交易对、提供流动性或进行兑换，无需获得许可。
这种机制降低了门槛，也让代币交换过程更为自动化。它消除了依赖人工做市的需求，使 Uniswap 成为一个由智能合约驱动的开放金融网络。
在 Uniswap 中，每个交易对都有一个流动性池，储备两种代币（如 ETH 与 USDC）。任意用户都能成为 LP，向池中提供等值的两种代币，并获得代表其份额的 LP 代币。当其他用户进行兑换时，交易手续费会加入池子，LP 按占比分配收益。该机制保障了兑换的持续性。
交易行为会改变池中代币比例，从而影响价格。池子规模较大时，单次交易引发的价格波动较小。滑点（Slippage）是用户常见的交易问题，代表兑换价格偏离预期的程度，池子深度可缓解这一现象。
Uniswap 定价的核心为“恒定乘积”公式 x × y = k，其中 x 和 y 分别代表两种代币数量，k 为常数。每次交易都会改变池中比例，但乘积保持不变，从而动态调整价格。例如，若某池有 100 ETH 与 100,000 USDC，当用户用 10 ETH 兑换 USDC 时，ETH 增加，USDC 减少，价格随之变化。
这种算法自动调节供需关系，无需人工干预。价格变化完全依赖市场行为，使得 Uniswap 的 AMM 机制具备一定的自我平衡特征。
Uniswap 自 2018 年上线以来，经历多次版本迭代。v2 版本支持任意 ERC-20 对 ERC-20 交易，v3 引入“集中流动性”（Concentrated Liquidity）概念，让 LP 可以选择特定价格区间提供流动性，提升资本使用效率。到 2025 年初，v4 版本引入“钩子”（Hooks）功能，允许开发者为流动性池定制额外逻辑，如动态费用或限价单。
这些变化使 Uniswap 从单纯的交换协议发展为可编程的金融基础设施，支持更丰富的交易逻辑和跨链应用。
Uniswap 的治理由其原生代币 UNI 承担。持有 UNI 的用户可参与提案、投票决定协议升级与社区基金分配。UNI 于 2020 年发行，并向早期使用者空投，以实现更分散的治理结构。
这种治理方式推动了协议朝去中心化方向发展，使用户在协议演进中拥有一定话语权，有助于维持生态平衡与透明度。
用户只需连接钱包，选择兑换代币与数量，系统即会计算汇率与手续费。确认交易后，兑换在智能合约中完成，无需等待撮合或对手方。整个过程透明、自动且由区块链记录。
使用时，用户需关注手续费、滑点、网络 Gas 费等成本。网络拥堵或流动性不足可能影响兑换体验，因此选择合适时机与池子规模较大的交易对会更有利。
成为流动性提供者需同时存入两种等值代币。作为回报，LP 获得手续费分成。例如，当池子交易量为 100 万美元、手续费为 0.3% 时，若用户占池子 10%，则可获得约 300 美元分成。
然而，LP 可能遭遇“非永恒损失”（Impermanent Loss），即当两种代币价格变化较大时，赎回的资产价值可能低于单纯持有。此现象是 AMM 模型需考虑的因素之一。
AMM 机制让用户无需依赖中心化撮合系统即可兑换代币，交易更为开放。其自动化逻辑保证了价格连续调整与流动性提供，使代币市场保持活跃。
对新项目而言，AMM 提供了便利的上币与交易途径，无需通过中心化交易所审批，有助于促进创新与 DeFi 生态的扩张。
AMM 模型仍有局限。流动性不足时会出现滑点偏高的情况；LP 可能因价格波动而面临非永恒损失。此外，在以太坊上进行交易可能因 Gas 费过高而增加成本，这要求用户在参与时充分评估。
未来版本的技术优化和多链部署有望改善这些问题，使 Uniswap 的使用体验更为顺畅。
Uniswap 通过 AMM 模型为用户提供了开放、透明的代币兑换方式，也让流动性提供者获得收益机会。它在 DeFi 领域中具备较高的影响力，促进了自动化交易与去中心化金融的融合。
然而，用户在使用前仍需关注滑点、Gas 费及资产价格波动等因素。AMM 机制虽具创新性，但并非完全稳定。理解机制运作、合理配置资产，并关注智能合约更新状况，能帮助用户更稳健地参与 Uniswap 生态，充分体验其去中心化交易带来的新模式。
关键词标签：Uniswap,AMM
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